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【央视新闻客户端】

证券之星吴凡

近期，童装上市公司安奈儿(002875.SZ)发布了易主后的首份业绩预告 ，公司预计2025年归母净利润亏损9000万元至1.4亿元；归母扣非净利润亏损9300万元至1.43亿元。这已是公司连续第六年交出的亏损财报
，累计亏损额进一步扩大 。

2025年6月，深耕童装领域近三十年的曹璋夫妇选择离场 ，以4.22亿元的价格将13.03%股份转让给深圳新创源投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“新创源
”)
，同时曹璋放弃剩余股份表决权，世纪金源集团总裁黄涛成为新的掌舵者。如今 ，面对依旧深陷亏损泥潭的安奈儿，市场和投资者关注的是
，这位拥有庞大资本版图的二代“接班人”，将如何带领这家老牌童装企业走出困境？

从“童装第一股 ”到连年亏损

回顾安奈儿的发展史 ，1996年
，曹璋 、王建青夫妇在深圳华强北女人世界租下一个9平米的档口，取名“安尼尔
” ，正式涉足童装领域
。凭借对品质的坚持和对市场的敏锐
，夫妻二人将小店逐渐发展壮大，并于1999年正式推出“Annil安奈儿”品牌。

2017年 ，安奈儿迎来高光时刻
，当年6月，公司正式登陆深交所挂牌上市 ，成为名副其实的“国内A股童装第一股 ” 。上市之初
，公司业绩持续攀升，2017年至2019年 ，公司营收由10.31亿元增长至13.27亿元，至2019年末
，公司门店数量已突破1500家
。

转折发生在2020年。受疫情以及消费环境变化等多因素影响，该年业绩急转直下 ，营收同比下滑5.26%至12.57亿元 。尽管营收降幅有限
，但由于人工
、租金等刚性支出难以压缩，叠加公司对长期股权投资计提了大额资产减值准备 ，导致归母净利润出现上市以来首亏
，亏损额为-4681.59万元
。

证券之星注意到，自2020年起 ，安奈儿的经营颓势逐渐显现
，不仅营收连年负增长，归母净利润更是持续亏损 ，2020年至2024年的五年间
，累计亏损超过5亿元。

究其原因，疫情导致的线下客流锐减 ，对安奈儿以直营为主的销售模式造成直接冲击 。与此同时，消费者行为趋于理性
，性价比成为重要考量，尽管安奈儿在此期间持续加大旗下产品的科技属性 ，但在童装赛道功能面料同质化严重趋势下
，消费者对“科技”概念的付费意愿下降
。加之国际品牌和本土品牌加速布局童装赛道，多面夹击下 ，公司的市场份额也被持续挤压。

为应对业绩危局
，安奈儿一方面在优化渠道布局、淘汰低效店铺，截至2024年末 ，公司门店数量为670家
，较2019年末已大幅收窄；另一方面，公司也曾频繁跨界寻找“第二曲线
” 。

证券之星梳理发现 ，2022年
，公司宣布进军“抗病毒抗菌纺织品领域”，推出“安心衣 ”系列 ，但最终因信息披露不充分等问题收到监管警示函
。2023年底，公司跨界押注数据存储赛道
，计划以4.4亿元收购深圳创新科技术有限公司22%股权，但该次收购计划最终于2024年4月宣告终止。上述跨界尝试均未能实质增厚公司业绩 。

资本老将入主 ，扭亏成首要课题

面对低迷的业绩
，创始人曹璋夫妇于2025年6月与新创源签署《股份转让协议》，合计转让13.03%股份 ，总价款4.22亿元
，同时曹璋放弃剩余14.35%股份表决权。转让完成后，新创源将成为安奈儿的控股股东 ，公司实控人变更为黄涛
。

新创源成立于2025年5月
，成立仅3天后便向曹璋夫妇支付了8000万元意向金，其目的直指拿下安奈儿控股权。穿透股权后 ，这家公司的掌舵者是世纪金源集团总裁黄涛
，其父为世纪金源创始人黄如论 。

这并非黄涛首次获得上市公司控制权
。2022年，其通过旗下西藏景源投资管理有限公司 ，入主高速公路信息系统集成企业皖通科技。截至2025年三季度，西藏景源持股比例为21.16% 。从业绩表现看
，皖通科技近年波动较大，自2020年以来 ，除2024年净利润有所回暖外
，其余年份均处于亏损状态
。根据业绩预告，公司预计2025年继续亏损 ，亏损区间为3.68亿元至2.18亿元。

黄涛目前担任总裁的世纪金源集团
，则是一家多元化企业集团 。公司官网显示，集团拥有地产开发 、酒店文旅
、商业运营、生活服务 、大健康
、智慧出行等支柱产业 ，并在儿童、教育 、金融服务、AI科技
、新能源、矿业等领域投资布局
。

证券之星注意到
，在股权交割完成后，安奈儿迅速开启了管理层的更迭。2025年10月 ，公司召开临时股东会以及董事会
，选举杨文涛为第四届董事会董事长，而杨文涛正是新创源的股东之一 ，出资占比39.75% 。今年1月，公司完成董事会换届
，新管理层的就位，标志着黄涛一方正式接管公司运营
。

尽管新主入局 ，但安奈儿在此前控制权变更公告中明确表示
，“目前新创源暂无向公司注入资产的计划
”，这意味着 ，短期内并不能通过资产重组实现“换血式”的业绩增长。值得注意
，由于世纪金源集团旗下的儿童业态拥有“童兜天地 ” 、“奇趣屋
”等体验式儿童品牌，未来 ，安奈儿的童装业务是否会与这些线下场景产生深度联动
，是市场期待的看点之一 。

然而远水难解近渴。根据2025年业绩预告，公司亏损的主因依旧是“受消费环境变化
、关闭亏损店铺、调整销售渠道结构和加快旧货周转等因素影响 ，导致营收和毛利率下滑
。对于新掌舵者黄涛而言
，当务之急是止住业绩下滑的颓势，面对旗下两家上市公司同时陷入业绩泥潭 ，如何在两者中合理调配精力与资源，既考验其资本运作能力
，也考验其对实体业务的重塑耐心。(本文首发证券之星，作者|吴凡)

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