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　　财联社

　　财联社4月4日讯（记者 王晨）刚刚过去的3月 ，A股市场在美伊冲突与外围情绪波动的夹击下遭遇剧烈回调
，沪指一度从月初的4197点高位下探至3794点，全月累计跌幅接近6% 。4月初虽迎来短暂开门红 ，但随后两日地缘冲突反复
，沪指再度失守3900点整数关口
。

　　然而，就在市场恐慌情绪蔓延 、北向资金创纪录流出的同时 ，一股来自中国散户的“逆流”却悄然涌动
，成为这个震荡月份中最不容忽视的市场力量。

　　财联社记者通过3月以来的资金流向
、开户数据及两融账户变化后发现，个人投资者不仅没有在下跌中恐慌出逃 ，反而“越跌越买 ” 。

　　数据显示，小单资金在过去一个月累计净流入高达1.25万亿元
，且在每个交易日均为正值，市场跌得越深 ，散户买入越猛；与此同时
，3月全月新开A股账户达460万户，同比激增50% ，环比大增82%
，打破“开户数与赚钱效应正相关
”的规律。券商一线业务人员反馈，大量客户明确表示“回调就是上车机会”
。

　　长期以来 ，散户群体被贴上了“追涨杀跌 ”“情绪化交易
”“缺乏理性”等标签。然而
，近两年来的多次市场波动中，散户的表现正在悄然改变 。

　　从2024年以来的几次大幅震荡来看 ，散户的逆势操作能力明显提升
。无论是去年4月的关税冲击
，还是今年3月的地缘政治扰动，散户都没有成为恐慌的放大器 ，反而在关键时刻扮演了“稳定器 ”的角色。

　　散户为代表的小单资金连续25日净流入

　　3月的A股，堪称一场情绪的过山车 。受美伊冲突升级、地缘政治风险外溢影响
，全球资本市场避险情绪急剧升温
。A股市场在3月中旬一度出现极端“情绪踩踏
”，3月23日单日近5200只个股下跌 ，北向资金创下历史单日最大净流出纪录。全月来看
，深成指 、创业板指分别跌超7%和8%，科创50、北证50等小盘成长指数跌幅更是超过10% 。

　　然而 ，就在机构资金纷纷撤退
、市场一片悲观之际
，散户资金却选择了截然不同的方向
。

　　财联社记者根据3月1日至4月3日的资金流向数据统计发现，小单资金（即普通散户交易的代表性指标）在此期间累计净流入高达1.25万亿元。

　　小单主要用于衡量普通散户的交易行为与市场情绪 ，这类单子数量多、分布散
，基本对应个人投资者的日常买卖 。通过小单净流入或净流出，可以直观判断散户整体是在追高买入 ，还是恐慌抛售离场
，常被视作市场情绪的“温度计”
。

　　与之形成对比的是，代表机构行为的大单与超大单资金则分别净流出7424.32亿元和6126.76亿元 ，不可否认的是，很多机构有控制仓位以应对市场调整的需求
，卖出无可厚非，但与此同时 ，也展现了一般投资者的投资定力。中单资金为净流入
，规模为830.36亿元 。

　　更值得注意的是，散户资金的流入节奏更加具有“逆势 ”特征。从每日资金流向来看 ，3月以来的每一个交易日
，小单净买入均为正值
。市场越是下跌，小单净买入额反而越高；而当市场出现短暂反弹时 ，小单净买入额反而有所收敛。这种“越跌越买
”的行为模式
，与传统认知中散户“追涨杀跌”的刻板印象形成强烈反差 。

　　新开户数据逆势增长

　　资金流向之外，新增投资者数据同样印证了散户入场热情的升温
。

　　根据最新开户数据 ，2026年3月
，A股市场全月新开账户数达到460.14万户，其中个人投资者开户数为458.82万户。这一数字不仅较今年2月的252.30万户环比大幅增长82% ，更相比去年3月的307万户同比增长了50% 。

　　从历史规律来看，A股新开户数的变化通常与市场赚钱效应高度正相关
。行情上涨点燃开户热情
，赚钱效应消退后开户数同步回落。然而3月的市场整体处于调整通道，投资者情绪反复波动 ，新开户数却逆势高增
，这在近年来的A股市场中实属罕见 。

　　更值得一提的是，今年1月A股新开户数曾高达491.58万户 ，彼时市场情绪高涨 、指数不断冲高
。2月受春节因素影响回落至252.30万户
，3月在外围利空不断的情况下反而再度逼近460万户。这一“V型 ”反弹的开户曲线，恰恰反映出散户对A股中长期配置价值的认同 ，而非短期情绪的盲目追随 。

　　不仅是普通股票账户
，融资融券账户的新开数据同样释放出积极信号
。

　　最新的两融开户数据显示，2026年3月 ，全市场融资融券账户新开19.05万户
，较去年同期的14.45万户同比增长32%，较今年2月的11.67万户环比增长63%。这一增幅明显高于普通账户的环比增速 ，说明不仅普通散户在入场，具有一定风险承受能力和交易经验的两融投资者也在积极布局 。

　　从更长的时间维度来看
，两融账户的新开数据自去年8月以来持续维持在较高水平。2025年8月
、9月分别新开18.30万户和20.54万户，随后在四季度有所回落 ，但进入2026年后再度走高
。1月新开19.05万户
，3月再次达到这一水平，显示出杠杆资金对后市的信心并未因短期波动而动摇。

　　券商一线反馈：客户直言“回调就是上车机会”

　　数据的背后 ，是实实在在的投资者行为变化 。财联社记者近日从多家券商的业务人员处了解到
，3月以来，入金、调仓 、加仓的个人投资者明显增多
。

　　“有不少客户直接跟我们说 ，之前市场涨得太快
，一直不敢追，现在回调了 ，反而觉得是机会。
”华东一家头部券商的营业部人士告诉记者
，尤其是3月中旬市场快速下跌的那几天，散户没有甩卖 ，而是在加仓 。

　　另一位华南券商的财富管理人士也表达了类似感受：“去年四季度市场以来连续上行的时候，很多散户其实是踏空的
，或者仓位很轻
。他们不是不想买，而是怕买在高点。现在市场跌了 ，风险释放了一部分
，反而给了他们上车的机会 。”

　　这种“回调即机会 ”的心态，在3月的小单资金流向中得到了充分验证
。数据显示 ，3月23日市场出现近5200股下跌的极端行情当天
，小单净买入额反而创下阶段高点。散户没有选择在恐慌中割肉，而是在别人恐惧时贪婪 。

　　事实上 ，这种逆势入场的现象并非首次出现
。财联社记者曾在去年4月特朗普关税政策冲击期间
，在《有种力量叫“中国散户
”，调查显示：散户越跌越买 ，也成A股稳定器》报道中记录过散户在急跌中的坚定姿态。

　　彼时
，A股市场同样遭遇外部冲击引发的快速下跌，市场一度陷入恐慌 。但大量散户并未选择抛售离场 ，反而在低位积极买入，成为稳定市场的重要力量。如今
，时隔近一年，类似的场景再度上演
。

　　不同的是 ，这一次的市场环境更为复杂。地缘政治冲突
、全球流动性收紧预期、避险情绪多重因素交织
，A股面临的不确定性甚至高于去年4月 。然而，散户的投资行为却展现出更强的定力和成熟度
。

　　这背后 ，是投资者教育 、信息获取渠道
、交易工具等多方面的共同进步。越来越多的散户开始接受长期投资、价值投资的理念
，学会利用市场情绪的反向指标进行布局 。不少投资者也通过ETF 、定投等方式分散风险，不再盲目追热点
、赌个股
。