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　　来源：华尔街见闻

　　OpenAI在激进扩张路线与财务审慎之间的内部张力正浮出水面。

　　据The Information报道，首席执行官Sam Altman私下表示希望最早于今年第四季度完成IPO ，而首席财务官Sarah Friar今年早些时候已向同事表达了截然相反的看法
，认为公司尚未具备上市条件 。

　　Friar的顾虑直指公司财务现实：OpenAI已承诺在未来五年内支出逾6000亿美元租用服务器，同时警告投资者 ，公司至2030年的现金消耗将超过此前预测的两倍
，烧钱规模或超过2000亿美元。

　　据一位与Friar交流过的人士透露，她对公司收入增速放缓能否支撑如此规模的支出承诺仍存疑虑
。与此同时 ，竞争对手Anthropic正在侵蚀OpenAI的市场份额
，进一步加剧了外部压力。

　　针对外界对两人关系出现裂痕的报道，Altman与Friar联合发表声明称 ，双方“在将持久的算力获取作为OpenAI核心战略
”这一点上“完全一致”，并表示过去一年多来两人均“直接参与了每一项重大算力决策 ” 。

　　IPO时间表存在分歧

　　尽管Friar持保留态度
，OpenAI已开始着手IPO前期准备工作
。公司已聘请Cooley及Wachtell Lipton Rosen & Katz两家律所，并与高盛和摩根士丹利的IPO承销团队展开非正式接触。

　　Altman的上市意愿还带有明显的竞争动机 ，他私下表示希望OpenAI的IPO早于Anthropic完成
，而后者目前正在讨论于今年第四季度上市 。若IPO成行，此次交易规模将有望跻身史上最大IPO之列
。

　　Friar对快速上市的抵触并非无迹可寻。她去年11月在接受《华尔街日报》采访时曾公开表示 ，IPO“目前不在计划之内
”
，因为公司仍在致力于“将公司调整至与当前规模相匹配的状态” 。

　　内部权力架构悄然生变

　　在组织架构层面，一个不寻常的变化早已发生：Friar自去年8月起不再直接向Altman汇报 ，转而向应用业务负责人Fidji Simo汇报
。CFO直接向CEO以外的高管汇报
，在大型公司中属于罕见安排。

　　据多名与两人密切共事的人士透露，Altman已将Friar排除在若干涉及财务规划的重要讨论之外 。

　　其中一个案例是 ，Altman在近期与OpenAI一位主要投资方讨论服务器支出时未邀请Friar参与
，而此前就同一议题进行的会议她曾出席
。

　　一名与会者称，她的缺席“显眼且令人尴尬 ”。另有人士表示 ，在今年早些时候一场涉及重大财务决策的高管级别会议中，Friar同样未受邀请 。

　　天价算力承诺暗藏财务风险

　　OpenAI当前的算力支出计划规模空前。

　　OpenAI已签署的服务器租赁合同总额约达6650亿美元
，涵盖：

甲骨文（约3000亿美元，五年期 ，自2027年起）；

微软（2500亿美元
，至2032年）；

亚马逊云服务（约1380亿美元，八年期）；

CoreWeave（220亿美元 ，五年期）；

Cerebras（100亿美元）等多家合作方
。

　　这些承诺并非普通的云计算合同。Friar曾解释称
，AI数据中心建设周期长达数年，OpenAI必须提前预订产能 。

“我必须在今天做出决策 ，确保我们在2028、2029乃至2030年拥有足够算力
，如果我今天不下订单，数据中心就不会出现
。
”

　　在一个案例中 ，据The Information此前报道
，OpenAI与甲骨文就数据中心建设费用超支问题签署了风险共担协议，这在云计算客户合同中属罕见条款。目前 ，OpenAI已搁置此前自建数据中心的计划 。

　　收入增速与现金消耗的双重压力

　　外部竞争格局正在加速收紧
。Anthropic已在向企业及应用开发者销售AI模型方面超越OpenAI，谷歌Gemini则持续侵蚀ChatGPT在消费级聊天机器人市场的主导地位。

　　OpenAI今年将未来五年的收入预期上调了27%
，但同期也私下向投资者披露，至2030年的现金消耗将超过去年夏天预测值的两倍 。

　　此外 ，该公司告知投资者
，去年的毛利率低于预期，原因在于用户需求超出预期 ，公司不得不以更高价格临时采购算力
。

　　Anthropic联合创始人兼CEO Dario Amodei今年2月在Dwarkesh Patel播客中直言数据中心超前投资的危险性
，措辞暗指OpenAI：

“如果我判断失误，哪怕只差一年……你就会破产。我的印象是 ，一些公司并没有认真算过这笔账
，他们并不真正理解自己正在承担的风险 。”

　　这与Friar在内部流露出的担忧高度呼应
。一位与两人密切共事的人士如此形容这位CFO的处境：“她面对的是一位胸怀大志
、希望在支出上全力以赴的创始人，这是一份很难的工作。 ”

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