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　　随着美国与伊朗达成停火协议、油价暴跌，债券交易员进一步押注美联储将在今年降息 。

　　美国国债与其他国家政府债券市场一同上涨 ，回补了自 2 月 28 日冲突爆发以来的跌幅
。此前能源价格暴涨曾加剧通胀风险
，迫使各国央行要么推迟降息，要么选择加息。

　　对美联储而言 ，油价冲击一度让市场打消了年内两次降息 25 个基点的预期，甚至短暂出现了加息押注 。周三市场大涨后
，掉期合约显示降息概率约为三分之一，而本周初这一概率还几乎为零
。

　　“债市对停火消息反应平稳 ，投资者重新计入 2026 年降息预期
，且在通胀压力有望缓解的预期下，利率走低。
” 道明证券美国利率策略主管根纳迪?戈德伯格表示 。

　　美国国债收益率下跌不足 3 个基点 ，幅度小于欧洲多数债券市场
，反映出欧洲受能源价格飙升的影响更大
。美国 10 年期国债收益率下跌约 2 个基点，至 4.27% 附近 ，为 3 月中旬以来最低水平；而欧洲多数国家同期限收益率跌幅至少达到 10 个基点。

　　随着交易员削减对欧洲央行和英国央行加息的押注
，欧元区与英国短期国债收益率大幅跳水 。根据为期两周的停火协议，伊朗同意重新开放霍尔木兹海峡这一油气运输关键通道 ，原油价格暴跌
。

　　“可以把欧洲央行更多的加息预期从定价中剔除了。” 摩根大通资产管理全球综合策略主管迈尔斯?布拉德肖表示 。他补充称：“通胀冲击相对有限
，不确定的是增长冲击。 ” 他认为当前经济比 2022 年俄罗斯入侵乌克兰时更为脆弱，“在这种环境下 ，各国央行会倾向于谨慎行事
。”

　　在此次冲突引发全球通胀加速担忧之前，市场原本预期欧洲利率将持稳或下行。自 2 月 28 日美国对伊朗发动打击以来
，欧洲收益率飙升至多年高位，市场波动率指标创下历史最大涨幅 。美国国债也遭到大幅抛售 ，导致 3 月份录得 2024 年 10 月以来最大单月跌幅
。

　　周三通胀预期大幅回落
，推动债券买盘涌现。欧元区未来 10 年物价增长预期指标降至 2.1%，基本抹去了冲突爆发以来的大幅跳升幅度 。掉期市场目前显示 ，欧洲央行本月晚些时候加息 25 个基点的概率约为 30%
，远低于周二的 70%
。