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　　（来源：领盛Optivest）

　　基本面总结：

　　1．欧元区通胀全线升温终结通缩叙事，欧洲央行降息预期遭数据重构：

　　欧盟统计局周四公布终值数据显示 ，欧元区3月调和消费者物价指数年率终值意外上修至2.6%，较机构调查预期的2.5%高出0.1个百分点
，亦显著脱离2月录得的1.9%低位
。月率维度释放更强信号，整体HICP环比跃升1.3% ，远超机构预期的1.2%涨幅
，显示物价压力在春季出现集中释放。

　　分项拆解揭示，能源分项环比飙涨7.0%成为推升总指数的最大单一引擎 ，年率由负转正至5.1%
，彻底扭转此前连续数月的通缩拖累格局 。核心通胀层面呈现顽固黏性，剔除能源及未加工食品的核心年率报2.2%符合预期 ，但剔除能源、食品 、烟酒的超核心年率录得2.3%
，与机构调查预估完全吻合，证实潜在价格动能未现松动
。服务分项年率则维持3.2%高位运行 ，非能源工业品月率激增1.8%则暗示企业定价权正在向消费端传导。

　　此番数据组合重创市场对欧洲央行短期内加速宽松的押注
，能源成本反弹叠加服务价格坚挺，或将迫使欧银在对抗特朗普关税言论引发的外部不确定性时 ，必须优先审视内部通胀螺旋风险 。

　　潘森宏观分析师克劳斯·维斯特森在一份报告中表示，欧元区通胀率正迈向3%
，并可能在此水平持续一段时间
。数据显示，欧元区3月份通胀率升至2.6% ，高于2.5%的初值。维斯特森表示
，尽管金融市场预计伊朗冲突将在适当时候结束，但一次重大的通胀冲击仍在路上 。潘森宏观预计 ，受能源价格推动
，4月份通胀率将达到2.8%。虽然明年能源通胀预计将下降，但核心通胀预计将反弹
。维斯特森表示 ，温和但持续的通胀上升可能会促使欧洲央行加息并将利率维持在较高水平。与此同时
，更极端的情景可能导致激进加息，随后不久又降息 。潘森宏观预测欧洲央行今年将加息两次
。

　　凯投宏观在最新报告中给出了相对温和的预判：未来数月 ，欧元区核心通胀率料将几乎保持不变。凯投宏观经济学家JackAllen-Reynolds指出
，虽然欧元区整体通胀率可能在4月份达到3%，并在今年剩余时间平均略高于该水平 ，但这主要是由能源价格波动驱动的 。

　　针对市场担忧的能源成本上升可能传导至其他领域的“第二轮效应 ”，Allen-Reynolds持乐观态度
。他认为
，虽然能源成本上升也可能推高核心通胀，但幅度将非常有限。“在我们的基线情景中 ，我们认为这些第二轮效应将是微不足道的
，因为能源通胀的增幅完全在历史正常范围内，Allen-Reynolds表示 。”这意味着 ，当前的能源价格波动并未超出经济体系的承受阈值
，不太可能引发广泛的工资-价格螺旋
。

　　基于上述判断，凯投宏观认为 ，当前的通胀数据不足以给欧洲央行带来麻烦。既然核心通胀保持稳定且第二轮效应可控
，欧洲央行在面对短期能源价格冲击时，可能无需采取激进的紧缩政策 ，这为货币政策的稳定性提供了支撑 。

　　2．欧洲央行会议纪要显示
，此次会议决定维持利率不变，不应被视为欧洲央行管理委员会在必要时采取行动的意愿有所减弱 ，同时关注过度二次通胀效应：

　　?欧洲央行于2026年4月16日发布了其3月18日至19日政策会议的纪要，核心结论是维持利率不变
，同时强调欧元走软对通胀构成上行风险，并需警惕过度二次效应及中长期通胀预期失控的迹象?
。???

　　会议纪要显示 ，欧洲央行官员认为
，欧元汇率疲软是当前通胀面临的主要上行风险之一。???与此?同时，会议纪要强调 ，必须密切关注过度二次效应的迹象
，以及中长期通胀预期可能出现失控的任何征兆 。有观点指出，2022年高通胀的记忆和经验可能意味着第二轮效应如今会更快显现。???官员们判断 ，能源供应扰动可能会持续数月
，这也是影响通胀前景的一个因素
。???

　　?会议纪要指出，当前的地缘政治冲突可能对外部需求产生重大
、超出预期的下行影响 ，并可能显著削弱国内需求。??有官员表示
，战争从根本上改变了通胀前景 。???此次会议决定维持利率不变，但纪要明确指出 ，这一决定不应被视为欧洲央行管理委员会在必要时采取行动的意愿有所减弱
。???尽管存在风险，但欧洲央行官员认为
，市场的中期通胀预期总体保持稳定。????当前通胀起始位置更有利?，与2022年相比 ，当前通胀的起始位置被认为要有利得多 。???

　　3．美国上周初请失业金人数创2月以来最大单周降幅
，就业市场仍显“低招低裁
”格局：

　　美国上周初请失业金人数下降，表明裁员规模仍保持在有限水平
。美国劳工部周四公布的数据显示 ，美国截至4月11日当周初请失业金人数减少1.1万
，至20.7万，创下自2月以来的最大单周降幅 ，低于市场预期的21.5万和修正后的前值21.8万。此外
，截至4月4日当周续请失业金人数为181.8万，高于市场预期的181万和修正后的前值178.7万 。截至4月11日当周初请失业金人数四周均值为20.98万 ，修正后的前值为20.93万
。

　　值得注意的是
，初请失业金数据在节假日期间可能出现波动，而周四公布的这份最新数据的统计周期涵盖了复活节假期 ，因此相关数据可能存在一定扰动。经济学家ElizaWinger表示：“尽管每周数据存在一定波动，但初请失业金人数仍持续释放出劳动力市场稳定的信号 。”

　　周四公布的这份数据进一步印证了近期其他数据所显示的趋势——美国劳动力市场正在趋于稳定
。本月早些时候公布的另一组数据显示
，3月份就业增长出现反弹，失业率下降。这份数据也印证了周三美联储发布的褐皮书 。该报告显示 ，大多数辖区近期将劳动力需求描述为“稳定 ”；裁员规模整体仍然有限
，企业招聘意愿明显减弱，更多是填补离职岗位 ，而非扩大用工规模。这些信号都显示
，美国劳动力市场仍处于“低招聘、低裁员
”的阶段
。

　　今年以来，初请失业金人数仍处于20.1万至23万的区间内。虽然裁员人数仍然较低 ，但美以对伊朗战争带来的油价冲击可能阻碍了招聘 。经济学家表示
，在战争爆发前，劳动力市场已处于停滞状态 ，这归因于特朗普的全面进口关税和大规模驱逐出境所带来的不确定性
。经济学家称
，中东冲突只是企业面临的又一层不确定性。

　　这同样也是褐皮书中所提及的 。褐皮书指出，3月期间 ，企业普遍对中东冲突可能带来的成本上升 、需求变化以及宏观经济影响感到担忧，许多公司选择采取“观望”策略
，暂缓扩张计划
。褐皮书显示：“战争成为主要不确定因素，企业在招聘
、定价和投资方面的决策更加谨慎。 ”尽管美国经济此前在多重风险中展现出一定韧性 ，褐皮书指出
，战争正叠加新的不确定性，对企业信心与经济活动形成拖累 。

　　4．美联储“三把手
”表 ，货币政策“定位良好”
，可应对中东战争供给冲击风险：

　　纽约联储主席重申利率按兵不动立场，但警告战争若持续将同步推高通胀、压制经济增长
。纽约联邦储备银行行长 、号称美联储“三把手 ”的威廉姆斯周四表示 ，当前货币政策立场“定位良好“
，能够应对中东战争可能引发的持续性供给冲击风险。他警告，这场冲突有可能在推高通胀的同时抑制经济活动 ，形成双重压力 。

　　威廉姆斯在纽约市一场活动的书面讲话中指出
，能源价格上涨的影响已经蔓延至能源以外的商品和服务，包括机票、杂货
、化肥及其他消费品价格均有所上升
。不过 ，他表示潜在通胀仍在朝“正确方向“运行。多位美联储官员已发出信号，倾向于在4月28日至29日的议息会议上维持利率不变 。

　　威廉姆斯描述了中东局势升级的两种情景。若能源供应中断在短期内缓解
，今年部分冲击影响有望逆转；但若危机持续时间更长，后果将更为严峻
。“这场冲突可能引发大规模供给冲击 ，并产生显著影响
，通过中间成本和大宗商品价格飙升推高通胀，同时拖累经济活动 ，“威廉姆斯表示。

　　他进一步指出
，能源价格上涨的传导效应已在多个领域显现，不仅体现在燃油成本上升 ，还以转嫁成本的形式推高了机票、食品杂货 、化肥及其他消费品的价格 。尽管如此
，他仍维持“当前货币政策立场足以平衡最大就业与物价稳定双重目标所面临风险“的判断
。

　　在宏观经济展望方面，威廉姆斯维持相对温和的基准预测。他预计今年美国经济增速将在2%至2.5%之间 ，失业率维持在4.25%至4.5%区间 。通胀方面
，他预计今年年底整体通胀率将在2.75%至3%之间，此后于2027年回落至美联储2%的政策目标
。这一预测意味着通胀在相当一段时间内仍将高于目标水平 ，也进一步支持了短期内维持利率稳定的政策立场。

　　威廉姆斯特别提示就业市场正出现“矛盾信号“ 。硬数据显示就业前景基本稳定，但软数据例如纽约联储消费者预期调查则反映出就业市场持续渐进式走软的迹象
。这一分歧使美联储在评估经济健康状况时面临更高的不确定性。在中东局势和供给侧压力尚未明朗之前
，威廉姆斯的表态进一步强化了市场对美联储本月维持利率不变的预期 。

　　4月17日周五，欧元区与美国在基本面上暂无重要数据和事件公布
。

　　经济资讯

　　受伊朗战争引发的能源价格冲击影响 ，欧洲最大经济体德国大幅下调经济增长预期。据知情人士透露
，德国政府将2026年经济增长预期从此前的1.0%下调至0.5%，2027年预期从1.3%下调至0.9% 。与此同时 ，通胀预期显著上调：预计2026年通胀率将加速至2.7%
，2027年达2.8%，高于去年的2.3%。家庭消费增速放缓 ，出口预计要到2027年才恢复同比增长
。国际货币基金组织周二已下调德国今明两年增长预期
，其在欧元区主要经济体中下调幅度最大。

　　欧洲央行方面，决策者普遍对加息持谨慎态度 。周四公布的3月18-19日会议纪要显示 ，政策制定者当时认为伊朗战争冲击可能是短暂的
，倾向于不提前加息，而是等待数据验证哪种情景正在成为现实
。纪要强调 ，“除非有新数据表明不利或严峻情景发生的可能性越来越大，否则不应过早采取行动。
”ING全球宏观主管指出
，欧洲央行已变得“鹰派”，但“并不急于行动 ” 。

　　多位官员在华盛顿IMF会议期间表态
。爱沙尼亚央行行长穆勒表示 ，4月30日会议可能为时过早
，难以判断通胀压力是否持续，6月会议将提供更多信息。拉脱维亚央行行长卡扎克斯认为不能排除4月加息 ，但4月与6月之间的六周时间差异不大 。马耳他央行行长德马科表示
，欧元区经济可能正朝着不利情景发展，市场预期的两次加息是合理的 ，但需保持耐心
。芬兰央行行长雷恩称“冷静的判断必须战胜仓促
”
，若能源冲击仅限于短期，央行可能忽略此次冲击；若引发第二轮价格和工资螺旋 ，则需果断行动。执行委员施纳贝尔指出
，欧洲央行在应对当前冲击时处于强势地位，因为过去十年已解决许多经济和金融失衡问题 。

　　金融市场目前认为欧洲央行4月加息概率仅约五分之一 ，但6月加息已被充分消化，秋季预计还有第二次加息
。欧洲央行下一次利率决议将于4月29-30日举行。当前欧元区通胀率已飙升至2.5%
，政策制定者正密切关注通胀预期
、企业定价行为及工资谈判等第二轮效应迹象 。现任总统特朗普领导下的美国政府近期释放可能与伊朗达成和平协议的信号，这一事态若取得进展 ，可能缓解能源价格压力
，为欧洲央行提供更多观望空间。

　　政治资讯

　　欧盟委员会主席冯德莱恩周四在布鲁塞尔与北约秘书长马克·吕特会晤后宣布，双方同意在未来几周内密切合作 ，加强欧盟与北约的关系
。冯德莱恩在社交媒体上表示
，双方讨论了即将举行的北约峰会，以及如何提高欧洲国防工业产量。她强调 ，鉴于全球安全威胁日益加剧
，需要加大投资、提高产量并加快步伐，为在安卡拉举行的峰会做好充分准备 。吕特则表示 ，“一个更强大的欧洲意味着一个更强大的北约”
。此次会晤正值伊朗战争持续 、欧洲安全环境恶化的背景下
，欧盟与北约寻求进一步协调防务能力。

　　同日，西班牙财政大臣卡洛斯·库埃尔波在华盛顿彼得森国际经济研究所发表讲话 ，呼吁欧盟发行更多联合债务 。他指出，欧盟已具备发行联合债务（安全资产）的几乎所有必要条件
，因其是国际贸易关键参与者，拥有强大机构和有韧性的市场基础设施
。库埃尔波建议 ，欧盟委员会可代表成员国发行特定份额的债券
，例如考虑约占年度赎回额三分之一的债券以及特定赤字债券。他测算，五年后欧盟委员会将发行规模达5万亿欧元的货币市场 ，每年可节省约250亿欧元的借贷成本
，因为欧盟委员会拥有AAA评级 。

　　目前，德国及其他北欧国家（丹麦
、卢森堡、荷兰 、瑞典）强烈反对共同承担债务
。库埃尔波表示 ，西班牙的提议包含补偿机制
，以补偿这些已有高评级的国家。他指出，欧盟当前联合发行债务为7500亿欧元 ，而美国财政部发行40万亿美元
，欧盟五年内拥有5万亿欧元安全资产将是一个良好开端 。这一呼吁反映了南欧国家在能源冲击和防务需求增加的背景下，对财政一体化的迫切需求 ，但内部仍存在深刻分歧
。

　　金融资讯

　　受中东局势可能缓和的消息影响，欧洲股市周四收盘基本持平。泛欧斯托克600指数收于616.95点
，涨跌变化不大 。地区市场涨跌互现，德国DAX指数与伦敦富时100指数均微涨约0.3%。

　　经济基本面方面 ，受伊朗战争推高油价的冲击
，德国政府将2026年经济增长预期下调一半至0.5%，同时上调通胀预期
。尽管市场对冲突可能结束抱有乐观情绪 ，但投资者仍担忧能源价格持续高企对欧洲进口依赖型经济的拖累。法国巴黎银行财富管理首席投资策略师表示
，时间拖得越久，市场越需评估已造成的损害程度 。

　　板块表现分化：科技股和能源股分别上涨1.5%和0.7% ，SAP
、达索系统等软件公司领涨
。金融板块下跌1%
，国防股承压，赛峰集团和劳斯莱斯分别下跌3.4%和2.4%。旅游休闲行业因航空燃油成本高企而走弱 ，瑞安航空下跌6.4%
，汉莎航空和易捷航空分别下跌3.4%和5% 。

　　个股方面，百乐嘉利宝因下调全年营业利润预期暴跌15.6%；博彩集团Entain涨6%；Intertek拒绝私募收购要约后上涨9%
。当前市场焦点仍在于特朗普政府推动的伊朗和平谈判进展 ，任何实质性突破都可能显著影响能源价格和欧洲风险资产走势。

　　地缘战事

　　美伊谈判：从全面协议转向临时备忘录 。美国总统特朗普周四表示，若与伊朗达成结束战争的协议并在伊斯兰堡签署
，他可能亲自前往伊朗，并称伊朗“几乎同意了所有条件 ”
。但两名伊朗消息人士透露 ，由于围绕核计划的深刻分歧
，美伊谈判代表已降低雄心，转而寻求一份临时备忘录以防止冲突重燃。分歧焦点包括伊朗高浓缩铀库存处置及核活动暂停期限——美方要求停止20年 ，伊方仅接受3至5年 。伊朗还希望制定解除制裁的时间表
。作为妥协
，伊朗可能向第三国出口部分高浓缩铀。此外，伊朗提议若达成持久协议 ，可允许船只自由通过霍尔木兹海峡阿曼一侧 。目前两周停火已过半
，核问题仍是“核心障碍”。

　　美国防长：海上封锁是“最礼貌方式
”，已锁定伊朗能源设施
。国防部长赫格塞斯在五角大楼发布会上表示 ，美军已准备好打击伊朗的发电厂和能源产业
，但“宁愿不必这么做”。他称当前对伊朗的海上封锁“已经是处理此事最礼貌的方式 ” 。美军已扩大封锁范围，违禁品包括原油、精炼产品 、武器及金属等
。中央司令部司令表示正在调整战术 ，参谋长联席会议主席强调美军“随时准备恢复重大作战行动
”，将追击任何试图突破封锁的船只。

　　黎以停火10天
，白宫会晤在即 。美国国务院宣布，以色列与黎巴嫩自周四美东时间下午5时起停火10天 ，以便就永久性安全协议展开谈判
。停火期间
，黎巴嫩政府将防止真主党等武装团体袭击以色列，以色列保留自卫权但不得进行进攻性军事行动。特朗普随后表示 ，两国领导人可能在未来一两周内在白宫会晤
，这将是44年来首次此类会晤 。

　　俄乌冲突：俄发动今年最致命袭击，乌方击落数百目标
。俄罗斯连夜对基辅
、敖德萨、第聂伯罗等城市发动大规模无人机和导弹袭击 ，造成至少17人死亡 、数十人受伤。与此同时
，乌克兰无人机对俄罗斯黑海港口图阿普谢发动重大袭击，造成两人死亡 ，并击中一艘油轮 。乌空军称过去24小时击落或摧毁31枚导弹和636架无人机
。泽连斯基呼吁国际社会对俄施压并加快援助。

　　技术谋攻

　　欧元短线价格走势区间展望：

　　1.1800-1.1760

　　技术指标总结：

　　本周
，欧元延续强劲反弹走势，汇价自1.1662低点进一步回升至1.1820一线区域 。美伊协议谈判预期升温 ，风险偏好情绪持续蔓延，叠加美元指数进入阶段性修正区间
，为欧元汇价位于高位区间整固提供核心动力。本周美元指数回落主要源于两大核心驱动因素：市场避险情绪退潮与通胀压力降温
。有消息称美国与伊朗或重启谈判，这一进展直接消除了避险资产的风险溢价。与此同时 ，相同的地缘缓和消息叠加市场需求预期调整
，导致国际油价大幅下挫；而油价走低直接削弱了通胀上行动力，这进一步剥夺了美元此前赖以支撑的关键逻辑之一 。此外 ，特朗普再度释放美联储降息言论使得市场多头趋于谨慎
，压缩美元指数反弹空间
。然而，需要注意的是 ，当前美伊谈判推进框架仍在主导市场情绪
，美国明确表态尚未同意延长停火协议，并增加前线驻军规模 ，一旦前沿战线紧张程度加深
，则美元指数或将再度迅速拉升。

　　欧元端，欧盟统计局周四公布终值数据显示 ，欧元区3月调和消费者物价指数年率终值意外上修至2.6%，较机构调查预期的2.5%高出0.1个百分点
，亦显著脱离2月录得的1.9%低位 。月率维度释放更强信号，整体HICP环比跃升1.3% ，远超机构预期的1.2%涨幅
，显示物价压力在春季出现集中释放
。

　　分项拆解揭示，能源分项环比飙涨7.0%成为推升总指数的最大单一引擎 ，年率由负转正至5.1%
，彻底扭转此前连续数月的通缩拖累格局。核心通胀层面呈现顽固黏性，剔除能源及未加工食品的核心年率报2.2%符合预期 ，但剔除能源、食品
、烟酒的超核心年率录得2.3%
，与机构调查预估完全吻合，证实潜在价格动能未现松动 。服务分项年率则维持3.2%高位运行 ，非能源工业品月率激增1.8%则暗示企业定价权正在向消费端传导
。

　　此番数据组合重创市场对欧洲央行短期内加速宽松的押注
，能源成本反弹叠加服务价格坚挺，或将迫使欧银在对抗特朗普关税言论引发的外部不确定性时 ，必须优先审视内部通胀螺旋风险。

　　潘森宏观分析师克劳斯·维斯特森在一份报告中表示，欧元区通胀率正迈向3%
，并可能在此水平持续一段时间 。数据显示，欧元区3月份通胀率升至2.6% ，高于2.5%的初值
。维斯特森表示
，尽管金融市场预计伊朗冲突将在适当时候结束，但一次重大的通胀冲击仍在路上。潘森宏观预计 ，受能源价格推动
，4月份通胀率将达到2.8% 。虽然明年能源通胀预计将下降，但核心通胀预计将反弹。维斯特森表示 ，温和但持续的通胀上升可能会促使欧洲央行加息并将利率维持在较高水平
。与此同时
，更极端的情景可能导致激进加息，随后不久又降息。潘森宏观预测欧洲央行今年将加息两次 。

　　凯投宏观在最新报告中给出了相对温和的预判：未来数月 ，欧元区核心通胀率料将几乎保持不变
。凯投宏观经济学家JackAllen-Reynolds指出
，虽然欧元区整体通胀率可能在4月份达到3%，并在今年剩余时间平均略高于该水平 ，但这主要是由能源价格波动驱动的。

　　针对市场担忧的能源成本上升可能传导至其他领域的“第二轮效应”，Allen-Reynolds持乐观态度 。他认为
，虽然能源成本上升也可能推高核心通胀，但幅度将非常有限
。“在我们的基线情景中 ，我们认为这些第二轮效应将是微不足道的
，因为能源通胀的增幅完全在历史正常范围内，Allen-Reynolds表示。 ”这意味着 ，当前的能源价格波动并未超出经济体系的承受阈值
，不太可能引发广泛的工资-价格螺旋 。

　　基于上述判断，凯投宏观认为 ，当前的通胀数据不足以给欧洲央行带来麻烦
。既然核心通胀保持稳定且第二轮效应可控
，欧洲央行在面对短期能源价格冲击时，可能无需采取激进的紧缩政策 ，这为货币政策的稳定性提供了支撑。

　　与此同时
，?欧洲央行于2026年4月16日发布了其3月18日至19日政策会议的纪要，核心结论是维持利率不变 ，同时强调欧元走软对通胀构成上行风险，并需警惕过度二次效应及中长期通胀预期失控的迹象? 。???

　　会议纪要指出
，当前地缘政治冲突可能对外部需求产生重大、超出预期的下行影响，并可能显著削弱国内需求
。???有官员表示 ，战争从根本上改变了通胀前景。???尽管此次会议决定维持利率不变
，但纪要明确指出，这一决定不应被视为欧洲央行管理委员会在必要时采取行动的意愿有所减弱 。???部分官员表示 ，尽管存在风险
，但欧洲央行官员认为，市场的中期通胀预期总体保持稳定。??与2022年相比 ，当前通胀的起始位置被认为要有利得多
。???

　　数据端
，欧元区2月工业产出意外实现环比增长，结束了此前连续两个月的下滑 ，但这一短暂好转未能改变前景：随着中东战争持续推高能源价格
，产出在未来数月重回萎缩的风险正在积聚。

　　欧盟统计局Eurostat周三公布，欧元区2月工业产出环比增长0.4% ，扭转1月0.8%的跌幅 。据经济学家的调查，市场此前预期2月产出将下降0.1%
，实际表现明显优于预期
。

　　然而，荷兰国际集团（ING）荷兰首席经济学家BertColijn警告 ，“中东战争已打破对欧元区工业广泛复苏的希望“
，并表示“不要期望近期出现反弹“。国际货币基金组织（IMF）周二亦将欧元区2026年经济增长预测从1.3%下调至1.1%，将中东冲突若未获持久解决可能引发的“重大能源危机“列为主要下行风险 。

　　此前 ，受德国政府财政刺激及市场情绪回暖提振
，欧元区工业活动在2025年底出现企稳迹象
。但油气价格的急剧攀升预计将从3月起对工业部门构成新的系统性压力，令持续复苏依然遥不可及。

　　增长结构失衡 ，五大经济体仅意大利录得正增长 。2月工业产出的增长主要由欧元区规模较小的经济体贡献
。在该货币联盟五个最大成员国中
，仅意大利录得产出正增长，其余四个大型经济体均呈下滑 ，反映出欧元区工业复苏基础仍相当薄弱。

　　BertColijn表示
，“2026年开局令人失望“ 。尽管制造商对基础设施和国防投资前景的乐观情绪有所升温，中东战争的冲击仍令广泛复苏的希望落空
。

　　德国Ifo研究所指出 ，伊朗战争已对欧元区能源密集型行业造成实质冲击，受影响的领域涵盖汽车 、化工
、制药及机械工程等核心制造业部门。

　　经济学家指出
，当前能源冲击的程度尚不及俄乌冲突后引发的能源危机，但若中东冲突持续延宕 ，对工业部门的威胁将持续加剧 。油气价格的大幅上涨预计将从3月起进一步拖累工业产出。

　　IMF下调增长预测
，复苏前景难言乐观
。IMF周二将欧元区2026年增长预测从今年1月预测的1.3%下调至1.1%，明确将中东冲突若未能实现持久和平可能引发的“重大能源危机“列为核心下行风险。

　　对于后续走势 ，ING的BertColijn措辞直接：“不要期望近期出现反弹 。“

　　同日发布的法国3月份CPI终值高于初值
，原因是由于伊朗战争导致能源价格大幅上涨
。周三公布的数据显示，法国3月调和CPI同比上涨了2% ，高于初值1.9%。尽管这一涨幅与欧洲央行的目标相符
，但3月份西班牙CPI也出现上修情况，终值3.4% ，高于初值3.3% 。

　　与此同时
，欧洲央行管委会成员OlliRehn表示，“加息并非必然
。
”Rehn周三在芬兰商业媒体Kauppalehti的网络直播采访中说：“我们的立场需要是保持冷静 ，并仔细评估能源冲击在中期内的影响。”“很大程度上取决于这场严重的能源冲击会持续多久 。如果只持续几个月，那么教科书式的答案就是顺其自然
，维持货币政策不变
。 ”“但如果这推高了通胀预期，并对物价和工资造成第二轮冲击 ，那么货币政策显然需要做出反应
，以将预期控制在欧洲央行2%的目标范围内。
”

　　当前，市场对欧洲央行四月会议加息概率已回落至约21% ，全年两次加息路径基本计入约50个基点 。政策灵活性与数据依赖策略意味着汇率短期波动性将加大
，需关注能源价格、工资数据及四月三十日会议前指标
。通胀上行风险若持续，可能支持欧元相对坚挺 ，但经济增长下行压力及外部不确定性将构成双向拉锯。

　　美元端
，美国上周初请失业金人数创2月以来最大单周降幅，就业市场仍显“低招低裁”格局 。美国劳工部周四公布的数据显示 ，美国截至4月11日当周初请失业金人数减少1.1万
，至20.7万，创下自2月以来的最大单周降幅 ，低于市场预期的21.5万和修正后的前值21.8万。此外，截至4月4日当周续请失业金人数为181.8万
，高于市场预期的181万和修正后的前值178.7万
。截至4月11日当周初请失业金人数四周均值为20.98万，修正后的前值为20.93万。

　　值得注意的是 ，初请失业金数据在节假日期间可能出现波动
，而周四公布的这份最新数据的统计周期涵盖了复活节假期，因此相关数据可能存在一定扰动 。经济学家ElizaWinger表示：“尽管每周数据存在一定波动 ，但初请失业金人数仍持续释放出劳动力市场稳定的信号
。 ”

　　周四公布的这份数据进一步印证了近期其他数据所显示的趋势
，美国劳动力市场正在趋于稳定。本月早些时候公布的另一组数据显示，3月份就业增长出现反弹 ，失业率下降 。这份数据也印证了周三美联储发布的褐皮书
。该报告显示
，大多数辖区近期将劳动力需求描述为“稳定
”；裁员规模整体仍然有限，企业招聘意愿明显减弱 ，更多是填补离职岗位
，而非扩大用工规模。这些信号都显示，美国劳动力市场仍处于“低招聘 、低裁员”的阶段 。

　　技术指标显示 ，4小时级别上，欧元短线价格走势在触及阶段性高位后呈现典型技术性回调修正格局
，伴随4小时级别RSI指标自70超买区间回归55-45强弱平衡区，表明当前价格走势再平衡格局与多空双方力量进入相对均衡局面保持同频 ，同时提示汇价正面临新一轮“价格校准-再选择 ”窗口期
。但RSI指数位于70超买区间附近
，提示需防范“超买-均值回归”技术风险正在积累，同时基本面事件所隐含的“双线
”风险将迅速改变市场宏观定价预期 ，若RSI指数跌破55-45平衡区下沿
，则需防范空头定价情绪再升温。布林带开口呈现向上收口形态，布林带三轨运行线维持高位抬升 ，二者共同描绘欧元当前更偏重于“上行格局中的确认阶段”
，但在上行动能充沛的同时仍为其短线技术性回调预留潜在技术空间 。MACD动能指标则在触发零轴上方的回测后维持放量阶段，反映当前短线上行动能保持充沛 ，强化多头稳固局面
。但仍需注意的是
，如若后续MACD动能指标呈现零轴下方的回测，并进入新一轮放量阶段 ，则将暗示欧元本轮上涨行情告一段落，同时易触发价格受“高位回撤-下轨测试 ”牵引。布林带上轨当前位于1.1820一线
，构成欧元短线价格走势动态阻力 。布林带中轨当前位于1.1780一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于1.1745一线 ，为欧元短线价格走势提供动态支撑
。当前
，需紧惕如若欧元确认回收至布林带中轨区域下方，则需防范价格易受“高位回撤-下轨测试
”牵引。总体而言 ，在当前综合技术指标反映动能偏向正面的同时
，描绘市场情绪与价格走势联动正处于多头强势的技术图景，符合“短线高仓位与波动率压力释放阶段的多头占优”特征 。需要注意的是 ，当前市场基本面宏观背景下的“双线 ”风险或将迅速改变市场走向
，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向高位区间化阶段；但若布林带上轨被反复测试且量能无法配合站稳 ，则需防范价格回测布林带下轨的风险将被放大
。

　　技术结构显示
，4小时级别上，当前欧元价格走势结构与布林带上轨位于1.1800一线区域构成其短线近端静态-动态阻力共振区 ，如若欧元多头期望达成新一轮看涨共识，则需位于1.1800区域上方巩固底仓
，并通过动能与量能共振推动上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后 ，进一步上行测试1.1835目标区域打开潜在看涨空间。然而
，在欧元短线未能成功站稳至1.1800区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范汇价在触及阶段性高位后所触发的多头回补风险预警 。

　　风险视角层面 ，4小时级别上
，尽管双方均未完全关闭对话大门，但在接下来若地缘政治局势争端再起 ，则将对风险资产造成新一轮冲击
，从而逆转当前欧元这一强势姿态
。因此，当前价格走势结构位于1.1760一线区域构成欧元短线近端静态支撑防御区 ，需紧惕如若在4小时级别上欧元成功回收至该区域下方
，则多头回补节奏升温或将导致汇价面临回撤至1.1730一线区域进行修正的风险加剧。

　　综合而言，尽管当前美伊双方同意恢复谈判 ，但美国海军已于本周开始执行霍尔木兹海峡封锁令，拦截进出伊朗港口及沿海区域的船只
，旨在通过压制伊朗石油出口来换取谈判让步 。与此同时，伊朗警告若本国航运枢纽受到威胁 ，将对波斯湾各港口发动打击
，沙特阿拉伯则向华盛顿施压要求暂停封锁行动，担忧此举可能引发更大规模的地区冲突
。与此同时 ，一旦地缘冲突重启或通胀数据超预期走强
，美元的避险买盘和利差支撑可能快速回归，推动指数再度反弹 ，从而对欧元构成新一轮压制风险。技术面则显示由于欧元此前已上行并触及阶段高位
，若缺乏进一步的“基本面确认
”，多头选择降低敞口并不意外 ，若后续汇价延续下行伴随波动显著放大
，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升 。此外，欧元此前显著承压于1.1800一带 ，该区域既是近期关键阻力枢纽，同时也是欧元自触及1.2080回落以来的关键回补区域
，短线未能形成有效突破，则容易触发部分资金将其视为阶段性压力区
。因此 ，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在当下守稳1.1760一线区域
，才有望强化多头动能驱动力，并助力汇价由近端至远端抬升。而如若该区域防线彻底失守 ，则需防范多头回补局面升温
，从而导致汇价回调至1.1730附近区域进行修正的风险加剧 。此外，如若多头当前要达成新一轮看涨共识 ，则需位于1.1800区域上方巩固底仓
，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价进一步上行测试1.1835目标区域提供潜在技术空间。

　　欧元短线价格走势路线参考：

　　上升：1.1800-1.1835

　　下跌：1.1760-1.1730