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　　红星资本局4月23日消息，“鸭脖大王 ”绝味食品（603517.SH ，简称：ST绝味（维权））出现上市9年以来的首次亏损 。

　　绝味食品的亏损
，一方面是由于财务管理失控导致的补缴税款及滞纳金超3.42亿元；另一方面则是因为占绝味食品收入超八成的“卤制食品销售”业务出现了业绩下滑
。

　　据窄门餐眼数据，截至4月23日 ，绝味鸭脖全国在营门店数量约为10272家，相比2024年6月底的14969家
，已减少了超过4500家。

　　红星资本局注意到，在卤味行业整体承压的背景下 ，从2025年开始
，绝味食品陆续推出了主打社区全时段鲜食的“鲜卤超市
”、售卖热煲快餐的“绝味煲煲”，以及包含炸卤 、烤串的“绝味plus ”等门店 。

　　图据视觉中国

　　主业下滑叠加补税3.42亿元

　　绝味上市9年来首亏

　　4月22日晚间 ，绝味食品发布了2025年财报
。2025年
，公司实现营业收入54.67亿元，同比下降12.62%；归母净利润由上年的盈利2.27亿元转为亏损1.91亿元 ，同比下跌184.11%；归母扣非净利润为0.75亿元
，与上年同期相比下降62.82%，公司经营承压。

　　分行业来看 ，占比超八成的“卤制食品销售
”业务2025年实现营收44.9亿元
，同比下滑14.04%，毛利率降低0.76个百分点至33.2% 。

　　值得注意的是 ，这是绝味食品上市9年以来首次出现净利润亏损
。

　　绝味食品官网显示，绝味食品成立于2005年
，并于2017年3月上市。红星资本局注意到，2017年至2021年 ，是绝味食品的迅速扩张期
，其营业收入分别为38.5亿元
、43.68亿元、51.72亿元 、52.76亿元
、65.49亿元；归母净利润分别为5.02亿元、6.41亿元 、8.01亿元
、7.01亿元、9.81亿元 。

　　不过在此期间，绝味食品同步出现了长达5年的隐匿营收行为
。2025年9月19日 ，绝味食品公布了一份《行政处罚事先告知书》
，湖南证监局查明，2017年至2021年 ，公司未确认加盟门店装修业务收入
，导致年度报告少计营业收入，占对应年度公开披露营业收入的比例分别为5.48% 、3.79%、2.20%
、2.39%、1.64%。

　　彼时 ，有财会相关人士告诉红星资本局
，上述操作可能是为规避相应的增值税 、企业所得税，或是存在资金体外循环的利益输送嫌疑 。另据界面新闻报道 ，有券商人士表示绝味食品“直营+加盟”的扩张模式为财务操纵提供了土壤。监管多次处罚结果显示，在加盟业务的资金管理上
，绝味食品存在长期失控状态
。

　　4月4日，ST绝味发布公告表示：经税务自查 ，公司需补缴税款及滞纳金共计3.42亿元
，且相关款项已全额缴纳，上述补缴的税款及滞纳金将计入公司2025年及2026年当期损益。

　　门店数量两年减少超4500家

　　造血能力萎缩

　　财务管理出现问题的同时 ，绝味食品的“造血能力 ”正在萎缩
，其主营业务的赚钱能力出现了下滑 。

　　绝味食品2026年第一季度财报显示，公司营业收入为12.65亿元 ，同比减少15.71%；归母净利润为7135.65万元
，同比减少40.53%；经营活动产生的现金流量净额为亏损1.37亿元，同比下降139.73%
。

　　绝味食品表示 ，公司归母净利润下降主要是因为收入下降导致毛利减少；经营活动产生的现金流量净额减少主要是因为销售商品
、提供劳务收到的现金减少。

　　从一季度经营数据中的主营业务收入渠道来看
，绝味食品的最大收入来源是“卤制食品销售
”，该项收入的占比为80.97%；在拥有大量加盟商管理的背景下 ，绝味食品的加盟商管理收入仅占1.06% 。也就是说，绝味食品作为总部
，收入来源主要是“卖卤货”，通过锁定门店的供货 ，实现管控
。

　　据窄门餐眼数据
，截至4月23日，绝味鸭脖全国在营门店数量约为10272家 ，相比绝味食品最后一次公开披露的
，截至到2024年6月底的14969家的数据，已减少超过4500家。

　　开超市、卖快餐

　　绝味等卤味巨头纷纷跨界

　　在卤味行业整体承压的背景下 ，从2025年开始
，绝味食品陆续推出了主打社区全时段鲜食的“鲜卤超市 ” 、售卖热煲快餐的“绝味煲煲
”，以及包含炸卤
、烤串的“绝味plus”等门店 。

　　今年2月 ，有绝味食品证券部相关工作人员向红星资本局表示
，公司不断加大产品创新力度、产品上新速度，以适应复杂市场环境 ，为卤味业务发展寻求更多突破口
。

　　红星资本局注意到，除了绝味食品
，多个卤味巨头也正加速完善上游供应链 、拓展多元渠道，探索第二增长曲线。

　　比如 ，紫燕食品（603057.SH）此前在尼泊尔建厂保障原料供应
，同时试水快餐赛道；煌上煌（002695.SZ）通过并购切入冻干食品领域；周黑鸭（01458.HK）发力复合调味品推出 “嘎嘎香 ”系列 。

　　绝味食品在财报中表示：“整体来看，当前行业仍处于商业模式调整期 ，企业依旧面临较大不确定性和持续释放的短期经营压力
，供给出清与需求结构优化尚在缓慢推进，市场竞争格局尚未稳定 ，机遇与挑战并存
，企业需夯实提升核心竞争力
。
”

　　而上述调整和改革都需要一定的资金支持。红星资本局注意到，绝味食品昨日晚间同步公告称 ，为满足生产经营及业务发展的资金需要
，公司及控股子公司2026年度拟向建设银行
、工商银行等多个银行申请综合授信额度，预计总额不超过人民币50亿元 。

　　（本文不构成任何投资建议 ，据此操作风险自担）