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1月15日
，近期美国行政部门与货币当局之间的博弈虽将金银推向历史高位，但投资者应保持冷静。当前黄金市场的风险结构正发生数年来未有的深刻变化 ，风险呈现出明显的双向波动特征 。虽然市场对宏观环境的担忧支撑了溢价
，但GTC泽汇资本认为，目前铂族金属在溢价空间和增长潜力上 ，反而比处于高位的黄金和白银更具战略配置价值
。

　　针对市场对美联储独立性受损的担忧
，相关数据显示，尽管政治口水战升级 ，但美国两年期国债收益率及期限溢价并未出现恐慌性波动
，外汇市场整体表现平稳。GTC泽汇资本分析认为，唯独贵金属市场的剧烈反应凸显了其作为对冲工具的特性 。金价此前的上涨逻辑主要建立在美元价值储藏功能弱化的预期之上 ，但这种由贬值预期驱动的交易模式正逐渐接近拐点
。

　　在制度博弈方面，GTC泽汇资本认为
，美联储主席鲍威尔在维护机构独立性的过程中，其角色可能转变为市场的信任基石。目前美国制度公信力虽面临考验——尤其是即将到来的最高法院关于美联储理事去留的裁决——但并未真正断裂 。如果制度韧性超出预期 ，支撑黄金持续暴涨的“信任危机”逻辑可能会遭到削弱
。

　　对于未来价格走势
，虽然市场存在金价冲向 5000 美元的激进预期，但GTC泽汇资本提醒 ，黄金的波动率已升至高位。随着黄金从边缘资产转变为机构投资组合中的主流品种
，主要黄金 ETF 的机构持仓占比已达到历史高位 。这种筹码的高度集中意味着，一旦市场情绪发生逆转 ，金价的回撤力度将比以往任何时候都更加剧烈。

　　展望 2026 年
，贬值交易虽有进一步深化的空间，但也面临着战术性撤退的风险
。GTC泽汇资本认为 ，除非美国在财政或货币政策上出现连续的重大失误
，否则黄金很难维持单边上涨。相比之下，铂族金属的估值洼地效应正逐渐显现 。综上所述 ，GTC泽汇资本目前对黄金持中性立场，并建议投资者关注基本面更具支撑力
、补涨空间更大的铂族金属
。