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　　在本周初自7月份以来首次突破5%这一关键水平后
，30年期美国国债收益率一直在5%左右徘徊，表明全球最大债券市场的压力并未减轻。

　　这是一个具有特殊重要性的门槛 ，交易员正关注是否有迹象显示收益率可能进一步上移 。截至周二美东时间上午6：42
，该收益率报5.01%，周一曾触及5.03%。

　　债券抛售的核心原因是 ，随着霍尔木兹海峡仍处于关闭状态以及油价飙升
，市场对通胀以及降息次数可能减少产生了新一轮担忧
。企业在人工智能上的大量支出，也引发了对短期内价格涨幅可能加快的担忧。

　　5%或更高的收益率之所以重要 ，是因为它会使有关美国政府预算和不断上升的债务偿付成本的担忧变得更加紧迫 。它还会对其他金融市场和实体经济产生重大影响
，可能推高抵押贷款利率，并损害消费者利益
。

　　“我们已经看到债券重新定价 ，”贝莱德智库的投资组合研究全球主管兼英国首席投资策略师Vivek Paul在接受采访时说。

　　他补充称，2月28日战争爆发前的经济数据也显示
，全球通胀放缓速度不及人们预期，同时美国经济仍保持相当健康的状态 。

　　Paul说：“所有迹象都表明 ，通胀将高于市场过去一直预期的水平
。 ”

　　低配长期债券

　　贝莱德智库对长期美国国债持低配立场
，因为能源冲击和现有不利因素料将推动期限溢价上升。

　　这一前景正在令未来降息变得模糊 。进入2026年时，市场曾普遍预计 ，随着凯文·沃什接掌美联储
，美联储将会降息
。如今，市场已转而定价央行将收紧政策 ，互换价格显示
，2027年初加息25个基点的可能性为50%。

　　美联储上周将基准利率的目标区间维持在3.5%至3.75%不变 。但有三名官员对政策声明表示异议，称继续暗示美联储下一步行动仍可能是降息已不再合适
。

　　Allspring固定收益高级投资组合经理Henrietta Pacquement表示 ，收益率正在达到对投资者而言“有趣
”的水平
，但她更青睐中期美国国债。

　　她说：“长端实际上是我们一直相当谨慎的领域，因为我们预计那里会因久期而出现波动 。”

　　Pacquement补充称 ，如果能源供应进一步受扰，例如中东石油基础设施遭受进一步破坏
，收益率可能突破近期区间。美国由人工智能推动的增长加强，也可能引发央行反应 ，并可能同样推高收益率
。

　　债券计划

　　在关注中东动荡的同时
，债券交易员正展望美国政府定于周三公布的季度融资计划。该计划通常会就一直到7月份的中期和长期债券拍卖规模提供指引 。

　　尽管2月份的上一次公告重申，拍卖规模“至少在未来几个季度 ”将保持不变 ，但投资者和策略师预计
，这一指引将发生变化，因为可能需要更早上调拍卖规模
。

　　“从时机角度看 ，在美国再融资周期间收益率突破5%关口
，这一点很有意思，”Velliv Pension & Livsforsikring AS首席策略师Frederik Romedahl Poulsen说。

　　尽管他预计公告“基本不会掀起波澜
” ，但“美国财政部确实存在一种可能性
，即可能开始微调其前瞻指引，为明年拍卖规模潜在变化提前铺路 。”