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进入二季度后，银行理财市场走出“寒流
” ，迎来超季节性的规模回升。

5月12日
，券商中国记者从业内可信渠道汇总的独家数据显示，4月末 ，规模超1万亿元的14家理财公司（含6家国有行理财公司 、8家股份行理财公司）合计存续规模单月环比增长2.33万亿元
，较上年同期多增约4000亿元，大幅超出历年同期增幅
。

由于债市企稳叠加股票市场表现较好 ，4月固收及含权理财产品的年化收益率明显回升。有银行零售端人员对券商中国记者表示，近期“固收+”等含权理财产品颇受欢迎
，但固收纯债类产品收益率下滑，销售不及以往 。

超季节性增长2.3万亿元

券商中国记者获取的上述数据显示 ，规模排名前14位的理财公司（下称“TOP14 ”）结束了一季度规模波动下跌的趋势
，4月末合计产品规模为26.5万亿元，已超出去年11月末创下的峰值水平 ，理财市场总体规模再度迎来新高点
。

从年内增幅来看
，TOP14的规模4月合计增长2.33万亿元，较年初增长逾1.09万亿元。券商中国记者根据往年数据测算 ，4月TOP14的规模增幅已超出2023年
、2024年的同期水平
，呈现出超季节性特点 。

华源证券固收首席分析师廖志明对券商中国记者表示，此次“超季节性增长
”的主要原因与一季度理财规模下降较多有关 ，年初监管规范理财收益“打榜”乱象、季末时点冲存款力度较大
，叠加3月股市回调导致产品净值回撤等，均是规模降幅较大的因素之一
。4月以来 ，理财产品收益率均显著回升，预计5月份市场规模还将再增长3000亿元以上。

据券商中国记者测算数据
，农银理财 、浦银理财
、建信理财和招银理财4月的增幅均超2000亿元 。其中，农银理财增幅居首位 ，单月增长约2700亿元；此外
，单月增长超1000亿元的理财公司还有至少7家
。

在规模快速回暖趋势下，理财市场排列次序已然生变。截至4月末 ，规模超2万亿元的理财公司已增至7家
，股份行理财公司占据前4席，按规模排名分别为招银理财、信银理财 、兴银理财
、光大理财、农银理财 、工银理财和中银理财 。

含权产品规模稳增

在低利率环境持续压制传统固收资产收益的背景下 ，作为理财公司产品“主力军 ”的固收纯债型产品
，收益率表现相对乏力
。随着余额宝等货币基金的年化收益率大范围进入“0字头”，对比而言 ，银行理财固收产品仍然具有优势。

从产品货架数据上看
，TOP14的固收纯债型产品4月末规模增长约1.28万亿元，总规模回升至年初水平 ，现金管理类产品回升4800亿元 。颇具亮点的是含权类产品，连续逆势增长的“固收+
”理财产品4月增长5200亿元；混合类产品也增长近400亿元。

4月
，产品收益率也明显回升
。据普益标准数据，截至4月末 ，全市场存续开放式固收类理财产品近1个月年化收益率的平均水平为2.41%
，环比上涨0.98个百分点。另据Wind数据不完全统计，截至5月12日 ，“固收+”产品近1个月年化收益率超过10%的产品数量增至25只
，较此前明显增多 。

在此背景下，银行渠道端销售也有回暖迹象
。某股份行省级分行一位零售业务经理告诉券商中国记者 ，4月以来该行全国多数省级分行存续理财规模环比增长
，理财经理主推“多策略 ”和非标资产理财产品，“固收+
”等部分含权产品受客户青睐 ，而固收纯债产品因收益率一般
，销售热度较低。

中信建投证券马鲲鹏团队预计，2026年资产配置的惯性和理财公司转型将主导资产配置的变化 。从产品端来看 ，低波稳健已经不再是产品发展的主旋律，“固收+”成为方向
，资产配置结构需要做出调整，适当参与权益市场 ，提高含权比例
。增厚收益的资产类型包括公募基金
、权益类资产、境外资产 、金融衍生品等。

“打新 ”策略增厚收益

当前
，银行理财公司正加速拓展权益投资边界，“固收+打新
”已成为稳健增厚产品收益的重要策略之一 。

据券商中国记者观察 ，近期又有多家理财公司加大力度布局打新策略产品
，包括港股打新、北交所打新和A股主板打新等，该类产品以固收资产投资策略为基础 ，辅以具备阿尔法属性的打新
、套利等策略
，增厚收益
。

近日，招银理财宣布 ，公司的港股打新策略产品参与了港股多个新股认购
，参与项目覆盖绿色制造、智能制造 、空间智能
、半导体、光电算力等前沿赛道，截至5月8日平均收益达22.6%。招银理财也是继工银理财 、中邮理财等之后 ，宣布布局港股打新的又一家理财公司 。

此外，北交所新股认购
、套利也已成为众多理财公司增厚产品收益的手段
。据券商中国记者不完全统计
，中银理财、工银理财 、平安理财
、民生理财、广银理财等公司均发行了北交所打新策略产品。此前，平安理财表示 ，公司去年在主板 、“双创”网下打新及北交所网上打新等方面加速布局
，累计参与超50只新股IPO，涵盖了TMT
、先进制造、医药生物等领域 。

值得一提的是 ，近日已有机构的打新策略“目标盈 ”产品因触及目标收益提前终止。据光大理财5月6日公告
，该公司某款打新策略产品已达目标止盈条件提前终止
。官网显示，该产品成立以来至终止 ，实际兑付收益为3.24%。

业内人士指出
，今年银行理财产品风险偏好更趋审慎，策略重心从单纯追求收益转向收益与风险管理并重 。其中 ，多策略布局加快
，ESG主题 、“目标盈
”、多元主题
、打新等特色产品持续涌现，产品多样性进一步增强
。

排版：王璐璐

校对：祝甜婷

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