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专题：美国1月CPI年率创去年5月来新低

　　摘要

　　1 月通胀降温幅度超出预期，表明物价压力正在缓解 ，尽管家庭在食品 、医疗
、电力等基础生活品上仍面临较高成本 。

　　周五公布的消费者价格指数（CPI）显示
，物价同比上涨 2.4%，略低于经济学家预期 ，较 12 月的 2.7% 有所回落，为2025 年 5 月以来最小同比涨幅
。

　　环比涨幅同样保持温和
，延续了去年下半年开始的逐步放缓趋势。1 月能源、二手车和卡车价格大幅下跌，凸显通胀势头受到抑制 。其中 ，汽油价格环比下降3.2%。

　　这份报告是本周第二则乐观的经济消息：周三公布的另一项数据显示
，上月就业增长强于预期，失业率小幅降至4.3%
。

　　不过 ，统计口径的特殊处理以及去年秋季政府停摆的后续影响
，让经济图景变得复杂 —— 相关数据扰动影响了 CPI 核算，尤其是作为主要推动项的住房成本 ，其统计缺口可能造成估算偏差。

　　预测机构 Inflation Insights 负责人奥迈尔?谢里夫表示：

　　“政府停摆的影响
，在 1 月报告中对多数消费品类仍会持续显现，而对 CPI 住房分项的影响将延续至 4 月 。 ”

　　此外 ，宏观政策选择仍可能对物价构成一定压力
。白宫今年正推动经济 “强势运行
”
，通过减税 、降息和放松监管在中期选举前刺激增长。但部分经济学家提醒，至少在理论上 ，刺激政策存在重新推高通胀的风险 。

　　美联储在去年三次降息后已暂停进一步降息
。此举主要是为了支撑走弱的劳动力市场，但近几周官员们表示
，未来政策动向将取决于后续数据。若通胀数据持续走软，将为进一步降息提供支撑；若通胀意外回升 ，尤其是剔除食品和能源的核心通胀走高
，则会支持维持高借贷成本 。

　　展望未来，高盛经济学家预计 ，未来数月关税因素将继续小幅推高月度物价
，核心通胀环比涨幅或在 **0.2%~0.3%区间
。此后，随着租金涨幅放缓、劳动力市场走弱
、关税影响消退 ，月度涨幅预计回落至0.1%~0.2%** 左右。

　　到 2026 年底
，无论是 CPI 口径还是美联储偏好指标，年度核心通胀预计将回落至 2.1% 左右 ，接近央行 2% 的目标水平 。