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　　卓创资讯肉类市场高级分析师马丽媛

　　【导语】伴随着上游猪源集中释放，2026年1月下旬至4月中旬 ，国内生猪及白条猪肉价格不断创历史新低。屠宰企业逢低入库
，冻品订单亦有增多，但因出库量不及入库量 ，3月份开始屠宰企业冻品库存温和增多 。二季度原料成本依旧偏低
，屠宰企业或延续入库操作，下半年为冻品集中出货期 ，预计2026年二至四季度屠宰企业冻品库容率或先增后减
。

入库量大于出库量
，2026年3-4月屠宰企业冻品库存增多

　　从图1看到，2025年10月下旬至2026年2月底 ，屠宰企业看空后市而谨慎入库
，伴随着冻品猪肉陆续出库，屠宰企业冻品库容率呈持续下降的态势。据卓创资讯统计 ，样本屠宰企业冻品库容率由21.75%逐渐降至19.70%，累计下降2.05个百分点 。进入3月
，在原料成本下降且白条猪肉需求低迷的情况下，屠宰企业陆续加大分割比例 ，主动及被动入库量皆有增多。此时部分下游客户存“抄底 ”意向
，屠宰企业冻品订单亦有增多，但因出库量不及入库量 ，屠宰企业冻品库容率增至21.88%
，较2月底增加2.18个百分点
。

　　屠宰企业库存升高的主因在于原料成本下降至历史低位。从图2看到，2026年国内生猪及白条猪肉价格持续下降 ，至4月中旬价格已跌至历史低点 。据卓创资讯统计
，截至2026年4月21日，月内瘦肉型生猪成交均价为9.04元/公斤 ，环比下降9.28%
，同比下降39.06%；膘厚在2.5-3.5厘米的瘦肉型白条猪肉成交均价为11.90元/公斤，环比下降8.25% ，同比下降37.07%
。在成本不断探底的情况下，屠宰企业陆续入库
，其中大型屠宰企业因看涨预期不足及担忧资金流，入库偏谨慎；而小型屠宰企业出于看涨后市的心理 ，入库比例明显增多。下游客户方面
，食品加工厂因自用为主，3月开始持续积极采购 ，多采用锁量
、锁价的操作；而经销商群体3月份拿货较为谨慎
，进入4月部分存“抄底
”操作，拿货热情出现提升 。3-4月屠宰企业库存转为社会库存 ，但并未实际消耗
，冻品猪肉实际供应较预期充裕
。

原料价格先降后涨，屠宰企业二季度入库而下半年积极出库

　　预计2026年二季度屠宰企业入库量大于出库量 ，冻品库容率进一步上升。从原料端来看
，基于能繁母猪存栏量统计、根据生猪的生长周期推算，2026年二季度仍为生猪产能集中释放期 ，叠加二季度为年内鲜品猪肉的消费淡季，生猪及白条猪肉价格或低位运行 。屠宰企业入库成本较低
，且当下库存量有限，二季度或延续逢低入库的操作
。下游经销商及食品加工厂等群体在价格持续磨底的情况下 ，提前囤货偏向谨慎。屠宰企业入库量大于出库量
，冻品库容率进一步升高，累计增幅或在8%-12% 。而冻品猪肉价格在未有支撑的情况下 ，价格或趋稳运行
。

　　预计2026年下半年屠宰企业出库量大于入库量
，冻品库容率下降。原料端方面，国内适重猪源减少而终端需求好转 ，国内生猪及鲜品猪肉价格或出现反弹迹象
，屠宰企业入库意向明显下降 。同时从冻品猪肉销售季节性来看，为备货中秋 、国庆及春节 ，7-8月份及12月份下游客户积极采购冻品猪肉
，为屠宰企业的集中出货期。出库量大于入库量，预计屠宰企业冻品库容率开始下降 ，累计降幅或在10%-15%
。而国产冻品猪肉价格方面，虽有国产鲜品猪肉价格上涨支撑
，但因冻品猪肉供应充裕，且二季度下游客户已提前囤货部分产品 ，价格涨幅或不及鲜品猪肉
，长周期下仍处于偏低水平。